国元证券股份有限公司刘乐,陈烨尧近期对均胜电子进行筹划并发布了筹划讲演《公司点评讲演：降本增效见效权贵，加快“第二弧线”布局》，给以均胜电子买入评级。

　　均胜电子(600699)

事件：

　　公司发布2025年一季报，事迹稳当预期。2025年第一季度完毕营收145.76亿元，同比+9.78%，环比-1.04%；完毕归母净利润3.40亿元，同比+11.08%，环比+1694.71%；完毕扣非归母净利润3.20亿元，同比+2.79%，环比-6.02%。

讲演期内公司降本增效要领见效权贵，资本抓续优化

　　讲演期内，公司降本增效要领见效权贵，资本抓续优化。公司2024年主买卖务毛利率同比进步1.8pcts至16.3%。公司两大主买卖务盈利智商均呈现抓续攀升趋势。其中，汽车安全业务与汽车电子业务毛利率区分增长2.27和0.63pcts。分区域来看，国表里区域毛利率均有所改善，尤其欧洲、好意思洲两地盈利智商较昨年同时改善显然，当今公司已完毕各人四伟业务区域全面盈利。分国表里地区看，公司主买卖务国内地区毛利率同比进步2.36个百分点至约19.69%，海外地区毛利率同比进步1.53个百分点至约15.18%。

　　公司全面布局东说念主形机器东说念主“第二增长弧线”，打造完好产业链2025年头，公司董事长王剑峰冷漠“再创业，立异前行”，晓谕将公司定位为“汽车+机器东说念主Tier1”，打造“第二增长弧线”。讲演期内，公司在东说念主形机器东说念主范围赢得权贵发达。其中，公司全面布局东说念主形机器东说念主时期立异与居品设立，要点攻克“大脑、小脑、肢体”三大中枢时期，要点打破机器东说念主传感器套件、机器东说念主动力搞定模块、机器东说念主高性能材料等要道零部件时期，完毕中枢零部件的自主可控。预测畴昔，公司有望抓续加强产业链整合，构建灵通共赢的机器东说念主产业生态，并打造完好的东说念主形机器东说念主产业链。

投资建议与盈利预测

　　咱们考虑公司2025-2027年买卖收入区分为609.99\657.93\705.87亿元，归母净利润区分为15.91\19.02\23.07亿元，按照刻下最新股本测算，对应基本每股收益区分为1.13\1.35\1.64元，按照最新股价测算，对应PE14.58\12.19\10.05倍。督察“买入”评级。

风险请示

　　各人汽车销量不足预期风险、公司降本增效不足预期风险、公司新兴业务时期立异与落地不足预期风险、商誉减值风险、汇率风险。

　　证券之星数据中心阐述近三年发布的研报数据筹备，东北证券姜育恒筹划员团队对该股筹划较为潜入，近三年预测准确度均值为48.72%，其预测2025年度包摄净利润为盈利15.46亿，阐述现价换算的预测PE为14.96。

最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级14家，增抓评级1家；以前90天内机构看法均价为23.39。

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