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　　股指：

　　昨日，A股商场小幅回调，Wind全A下降0.07%，成交额1.33万亿元。中证1000指数下降0.27%，中证500指数下降0.21%，沪深300指数上升0.15%，上证50指数上升0.2%。中好意思发布皆集声明，为后续进一步买卖协商奠定深奥开局，逾越商场预期。近期三部门召开皆集新闻发布会，央行通知降准降息计策，裁汰企业欠债端成本。金融监管总局强调将断绝鼓动中长久资金入市，通过类平准基金的风景支握、相识和活跃老本商场，具体步调包括饱读动保障资金加大入市力度、设立新的金融钞票投资公司、支握汇金公司在必要时增握股票指数基金等。证监会暗示将优化主动权柄类基金的收费模式，扭转基金公司“旱涝保收”的景色。里面计策发力是股指2025年的干线。财报方面，一季度，A股上市公司全商场营收增速跌幅邻接3个季度收窄，但仍低于计策利率，净利润同比4%独揽，出现回升，但ROE仍处于筑底企稳阶段。上述步调成心于匡助企业加速树立钞票欠债表，促进实体经济闲散发展，使得股市估值闲散抬升。

　　国债：

　　昨日国债期货收盘，30年期主力合约涨0.13%，10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约涨0.03%。中国央行开展1800亿元7天期逆回购操作，利率握稳于1.4%。本日公开商场有4050亿元逆回购到期，净回笼2250亿元。DR001利率下行1bp至1.40%，DR007利率上行2bp至1.52%。债市抢跑货币计策发力预期以及关税激发的订价基本面走弱，是债市的最大扶助身分，而面前债市环境出现显豁变化。一是5月7日一揽子增量步调出台，央行发布3类10项步调，降准降息落地，商场对货币计策发力预期的利好杀青。二是5月12日中好意思两边发布皆集声明，通知大幅削减互相干税。超预期的道判效用导致商场风险偏好快速升温，对债市变成利空。预测后市，两大利好身分均已不在，债市估计偏空运行。收益率弧线方面，降准降息落地资金面角落转松，估计收益率弧线从头走陡，关怀作念陡收益率弧线。

　　贵金属：

　　隔夜伦敦现货黄金飘荡偏强。好意思国劳工部公布，4月CPI同比增长2.3%，略低于预期和前值2.4%；中枢CPI同比增长2.8%，握平于预期和前值 2.8%。固然特朗普政府的关税计策遍及估计将推高通胀，但企业可能仍在消化多数库存，尚未初始全面提价，商场估计昔时两三个月将渐渐体现。同日，特朗普再次向好意思联储主席鲍威尔施压，条目其降息。本年以来，特朗普“平等关税”计策冲击世界买卖体系，商场对好意思元体系相识性担忧扶助黄金避险需求，这亦然前4个月黄金超预期上升的主要推能源，因此当商场预期关税计策粗疏之后，避险需求削弱也会收缩黄金配置需求。面前黄金仍在历史高位徬徨，商场不合也在渐渐加大，且黄金投契多头拥堵度偏高，容易触发时间性抛售，短期来看黄金有链接偏弱的可能，关怀金价在历史高位下的进展，操作上多看少动。关于白银而言，工业品和黄金进展同期影响银价，但金银比转头预期下，银价或相对坚挺，总体仍偏向于保管逢低买入操作。

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包袱裁剪：李铁民